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文章來源：債市窗口

前前兩天，債市窗口發(fā)了一個文章，介紹了某首發(fā)新增的案例。在這里不說是哪家了，防止被和諧。不由感嘆，現(xiàn)在評級要求是越來越低了。

最近一年及一期末，發(fā)行人凈資產(chǎn)分別為9.37億元和11.45億元，并且24年凈資產(chǎn)較2023年末還有所減少。最近兩年及一期，發(fā)行人凈利潤分別為-0.22億元、-5.56億元和-0.25億元；盈利能力較差。

發(fā)行人主體評級依然達到了AA+。

要說按照產(chǎn)業(yè)要求來，這個盈利能力屬實一般，要說按照地方國企產(chǎn)投來，這個凈資產(chǎn)規(guī)模又有點低了。

這要放以前，債市窗口君都不敢想。當然這個主體，能拿到這個評級，一部分原因是因為是省級主體？

其實，這也不是個例，這兩年，化債行情之下，除了票面利率越發(fā)越低，地方城投、產(chǎn)投的主體評級要求也是越來越低。無論是一般預算收入還是主體的營業(yè)收入、凈利潤或是資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模。

今年在跑項目的時候，意外發(fā)現(xiàn)，今年的標準比去年的又低了一點。

所以，各家平臺公司、各區(qū)縣政府不管財政收入多少，努努力，包裝整合一下，力爭搞一個AA+，兩個AA。

講個笑話，如果有地區(qū)想要今年整合一個產(chǎn)投，地區(qū)財力差一點，凈資產(chǎn)規(guī)模差一點，啥也不用干，也許等一等，明年評級要求降低了，自動就達到AA+標準了！

發(fā)布人:利安達發(fā)布時間:2025-11-22 閱讀:181