文章來源：債市窗口

• 符合條件的企業(yè)可適用簡明信息披露安排，延長財(cái)報(bào)有效期，簡化簽章文件。

• 免收發(fā)行、上市、交易等環(huán)節(jié)的多種費(fèi)用，降低發(fā)行成本。

• 面向非上市科創(chuàng)公司，兼具股債屬性，可在一定條件下轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)。

• 對發(fā)行人的價(jià)值：降低融資成本，轉(zhuǎn)股后可減輕債務(wù)壓力；完善公司治理，為未來IPO奠定基礎(chǔ)。

• 對投資人的價(jià)值：提供“可進(jìn)可退”的路徑（債性保底，股性分享成長），也是政府投資基金支持科創(chuàng)企業(yè)的規(guī)范化工具。

• 規(guī)模大：累計(jì)發(fā)行超1.59萬億元，2025年以來發(fā)行6,759億元。

• 成本低：得益于配套機(jī)制，同類發(fā)行人發(fā)行成本較普通債券低10-20個(gè)基點(diǎn)（BP）。

• 期限長：90%為3年期以上中長期債券，有效匹配科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)周期長的特點(diǎn)。

• 審核快：設(shè)立融資審核“綠色通道”，實(shí)行“即報(bào)即審”。

1. 做市商制度：鼓勵(lì)券商為科創(chuàng)債做市，縮小買賣價(jià)差，提升交易活躍度?？苿?chuàng)債的質(zhì)押折扣系數(shù)更高，流動(dòng)性優(yōu)于普通債券。

2. 科創(chuàng)債ETF：已推出多只跟蹤科創(chuàng)債指數(shù)的ETF產(chǎn)品，總規(guī)模達(dá)2520億元。為投資者提供了流動(dòng)性好、費(fèi)率低、風(fēng)險(xiǎn)分散的投資工具。

3. 簡化信披與費(fèi)用減免：

• 2025年11月21日，上交所針對科創(chuàng)業(yè)債進(jìn)行了一場較為系統(tǒng)的培訓(xùn)，主要內(nèi)容如下：

   

  一、 核心目標(biāo)：精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新

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  科創(chuàng)債旨在精準(zhǔn)滿足國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)園區(qū)（如國家級高新區(qū)、經(jīng)開區(qū)）和各類科創(chuàng)載體在創(chuàng)新研發(fā)、全周期孵化、結(jié)構(gòu)升級等方面的資金需求。

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  二、 科創(chuàng)債產(chǎn)品介紹

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  1. 產(chǎn)品定義：由科技創(chuàng)新領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行，或募集資金主要用于支持科技創(chuàng)新發(fā)展的公司債券。

  2. 五大發(fā)行主體：

     • 科創(chuàng)企業(yè)類：具有顯著科技創(chuàng)新屬性的企業(yè)（需滿足研發(fā)投入、收入或?qū)＠戎笜?biāo)）。

     • 科創(chuàng)升級類：助推現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)新技術(shù)應(yīng)用的企業(yè)。

     • 科創(chuàng)投資類：創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資基金管理人等。

     • 科創(chuàng)孵化類：運(yùn)營國家級園區(qū)、孵化成果顯著的園區(qū)開發(fā)主體。

     • 金融機(jī)構(gòu)：銀行、券商等，資金需用于支持科創(chuàng)領(lǐng)域。

  3. 資金用途：主要用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域，對后四類主體，要求不低于70%的募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域（其中用于園區(qū)基建的比例不超過30%）。

   

   

• 三、 上交所科創(chuàng)債的優(yōu)勢與成效

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  • 規(guī)模大：累計(jì)發(fā)行超1.59萬億元，2025年以來發(fā)行6,759億元。

  • 成本低：得益于配套機(jī)制，同類發(fā)行人發(fā)行成本較普通債券低10-20個(gè)基點(diǎn)（BP）。

  • 期限長：90%為3年期以上中長期債券，有效匹配科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)周期長的特點(diǎn)。

  • 審核快：設(shè)立融資審核“綠色通道”，實(shí)行“即報(bào)即審”。

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  四、 特色產(chǎn)品：科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券（科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債）

  • 面向非上市科創(chuàng)公司，兼具股債屬性，可在一定條件下轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)。

  • 對發(fā)行人的價(jià)值：降低融資成本，轉(zhuǎn)股后可減輕債務(wù)壓力；完善公司治理，為未來IPO奠定基礎(chǔ)。

  • 對投資人的價(jià)值：提供“可進(jìn)可退”的路徑（債性保底，股性分享成長），也是政府投資基金支持科創(chuàng)企業(yè)的規(guī)范化工具。

     

  五、 配套支持機(jī)制（提升流動(dòng)性與吸引力）

  1. 做市商制度：鼓勵(lì)券商為科創(chuàng)債做市，縮小買賣價(jià)差，提升交易活躍度?？苿?chuàng)債的質(zhì)押折扣系數(shù)更高，流動(dòng)性優(yōu)于普通債券。

  2. 科創(chuàng)債ETF：已推出多只跟蹤科創(chuàng)債指數(shù)的ETF產(chǎn)品，總規(guī)模達(dá)2520億元。為投資者提供了流動(dòng)性好、費(fèi)率低、風(fēng)險(xiǎn)分散的投資工具。

  3. 簡化信披與費(fèi)用減免：

     • 符合條件的企業(yè)可適用簡明信息披露安排，延長財(cái)報(bào)有效期，簡化簽章文件。

     • 免收發(fā)行、上市、交易等環(huán)節(jié)的多種費(fèi)用，降低發(fā)行成本。

   

   

  六、 典型案例

  培新列舉了蘇州工業(yè)園區(qū)、上海張江科學(xué)城、合肥經(jīng)開區(qū)等地的多個(gè)成功發(fā)行案例，展示了科創(chuàng)債在不同類型園區(qū)和主體中的應(yīng)用，突出其利率低、貼標(biāo)精準(zhǔn)（如集成電路）、有效支持園區(qū)開發(fā)和產(chǎn)業(yè)投資等特點(diǎn)。

  總而言之，本次培訓(xùn)清晰地傳遞出上交所正通過打造一個(gè)“一二級聯(lián)動(dòng)、投融資協(xié)同”的生態(tài)系統(tǒng)，利用科創(chuàng)債這一核心工具，為科技創(chuàng)新領(lǐng)域提供長期、低成本、高效率的融資支持，積極服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。