文章來源：北交所

 

關于發(fā)布《北京證券交易所以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）（2025年修訂）》的公告

 

北證公告〔2025〕49號

 

原文發(fā)布日期：2025年9月26日

轉載自：北京證券交易所網(wǎng)站

 

為深入貫徹落實國務院《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，完善以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價體系，督促保薦機構提高公開發(fā)行股票并上市保薦業(yè)務項目質量，北京證券交易所對《北京證券交易所以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）》進行了修訂，現(xiàn)予發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。

北京證券交易所于2024年11月1日發(fā)布的《北京證券交易所以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）》（北證公告〔2024〕52號）同時廢止。

為充分評估評價體系的客觀性、適用性，《北京證券交易所以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）（2025年修訂）》第十八條、第二十一條暫不適用于2024年度至2026年度評價結果，自2027年度評價正式實施。

特此公告。

附件：北京證券交易所以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）（2025年修訂）

北京證券交易所

2025年9月26日

 

北京證券交易所以上市公司質量為導向的

保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）

（2025年修訂）

（2024年11月1日發(fā)布，2025年9月26日修訂）

 

第一章 總則

第一條 為提升保薦機構執(zhí)業(yè)水平，提高北京證券交易所（以下簡稱北交所）公開發(fā)行股票并上市保薦項目（以下簡稱上市保薦項目）質量，根據(jù)《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》《北京證券交易所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理細則》等規(guī)定，制定本指引。

第二條 北交所對從事公開發(fā)行股票并上市保薦業(yè)務的保薦機構開展以上市公司質量為導向的執(zhí)業(yè)質量評價適用本指引。本指引未作規(guī)定的，適用中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）和北交所的其他規(guī)定。

第三條 本指引所稱以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價，是指北交所按照科學、合理、客觀的原則，重點突出投資者投資決策需求，基于上市公司質量和保薦業(yè)務質量等評價內容，形成對保薦機構上市保薦項目執(zhí)業(yè)質量的綜合評價。

第四條 上市公司質量的評價范圍，為保薦機構T-3年當年保薦上市的公司（不含上市公司公開發(fā)行股票，T為評價年度，下同）。保薦業(yè)務質量的評價范圍，為保薦機構T年開展北交所保薦業(yè)務的執(zhí)業(yè)質量情況。

評價期間為相應年度的1月1日至12月31日。

第五條 項目涉及聯(lián)合保薦的，上市公司質量得分及保薦業(yè)務質量得分，計入聯(lián)合保薦機構各自得分。

第二章 評價內容與指標

第六條 評價體系包括上市公司質量評價（權重占比90%）、保薦業(yè)務質量評價（權重占比10%）和評價得分調整（不設權重）三個部分。

評價體系構成及權重分布見附件1。

第七條 上市公司質量評價主要衡量公司的經(jīng)營質量、市場表現(xiàn)及治理質量等情況。

經(jīng)營質量包括盈利能力、成長能力、創(chuàng)新能力三部分。盈利能力下設扣非歸母凈利潤規(guī)模、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流占營業(yè)收入比重、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率四個指標；成長能力下設營業(yè)收入增速、扣非歸母凈利潤增速、業(yè)績下滑調整三個指標；創(chuàng)新能力下設研發(fā)支出占比、研發(fā)人員占比兩個指標。

市場表現(xiàn)包括投資者回報、市場估值兩部分。投資者回報下設年化回報率一個指標；市場估值下設總市值、總市值增長率、納入市場指數(shù)情況三個指標。

公司治理質量包括信息披露和監(jiān)管合規(guī)兩個部分，分別設置信息披露評級和行政監(jiān)管處罰兩個指標。

第八條 保薦業(yè)務質量衡量保薦機構開展北交所保薦業(yè)務的執(zhí)業(yè)質量，下設保薦業(yè)務評價一個指標。

指標具體構成按照北交所、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司（以下簡稱全國股轉公司）發(fā)布的證券公司執(zhí)業(yè)質量評價相關規(guī)定中保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價指標執(zhí)行。

第九條 評價得分調整主要衡量保薦機構執(zhí)業(yè)規(guī)模和執(zhí)業(yè)風險，對評價得分作出調整。

評價得分調整包括規(guī)模調整、風險調整及降檔調整三部分。規(guī)模調整下設保薦項目數(shù)量一個指標；風險調整下設風險警示公司占比、強制退市公司占比兩個指標；降檔調整下設重大執(zhí)業(yè)質量問題一個指標。

評價指標的具體內容見附件2。

第三章 評價方法與程序

第十條 與上市公司質量相關的指標，以公司上市后三個完整會計年度的表現(xiàn)作為賦值基礎，每個會計年度的表現(xiàn)占比均為1/3。

在計算時，業(yè)績下滑調整指標按實際得分賦值，納入市場指數(shù)情況指標根據(jù)公司是否持續(xù)納入北證50等北交所指數(shù)情況賦值，其他指標根據(jù)指標在北交所上市公司中的排序，按相對值賦值。將各指標賦值按權重加總，并結合業(yè)績下滑扣分進行調整，得到單個上市公司單年質量得分。將單個上市公司單年質量得分根據(jù)納入評價周期的會計年度情況按照權重加總，得到單個上市公司最終質量得分。該保薦機構納入評價范圍的所有上市公司的最終質量得分均值，即為該保薦機構的上市公司質量得分。

第十一條 與保薦業(yè)務質量相關的指標，按照北交所、全國股轉公司發(fā)布的證券公司執(zhí)業(yè)質量評價相關規(guī)定中保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價指標執(zhí)行。評價得分由專業(yè)質量得分與合規(guī)質量扣分加總后折算得出。

第十二條 與評價得分調整有關的指標，如保薦項目數(shù)量、風險警示公司占比、強制退市公司占比，根據(jù)實際發(fā)生值進行賦值；重大執(zhí)業(yè)質量問題指標根據(jù)保薦機構已保薦的公司是否涉及欺詐發(fā)行，或已保薦的公司上市三年內是否涉及重大財務造假等重大違法行為進行賦值，并在保薦機構被立案年度的評價中對保薦機構進行扣分處理。

第十三條 保薦機構執(zhí)業(yè)質量最終得分，為其保薦的上市公司質量得分、保薦業(yè)務質量得分及評價得分調整分值的總和。

各評價指標的賦值方式見附件2。

各評價指標的計算方式見附件3。

第十四條 指標因數(shù)據(jù)缺失等原因難以賦值時，其分值按相對權重向同一層級下其他指標分配。

北交所上市公司公開發(fā)行并上市申報選擇的標準如既不涉及營業(yè)收入也不涉及凈利潤指標，則與營業(yè)收入和凈利潤相關的指標分值，按相對權重向同一層級下其他指標分配。

同一事項在不同評價期間不重復計分。

第四章 評價結果與運用

第十五條 參與評價的保薦機構的保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量劃分為A類、B類、C類三個等級。執(zhí)業(yè)質量得分排序前20%的為A類，后20%的為C類，其余為B類。

保薦機構在評價年度內沒有符合本指引第四條規(guī)定的評價內容的，不參與評價，統(tǒng)一確定為N類。

評價結果為A類的保薦機構，原則上評價年度納入上市公司質量評價范圍的保薦上市項目數(shù)量不低于2家。

第十六條 評價年度保薦機構因重大執(zhí)業(yè)質量問題被立案的，評價結果應當為C類。經(jīng)有關部門認定，保薦機構及其工作人員存在發(fā)行上市領域行賄行為的，該保薦機構當年評價結果應當為C類。

第十七條 評價工作完成后，北交所將及時向中國證監(jiān)會報送評價結果，同時抄送中國證監(jiān)會各派出機構，作為監(jiān)管參考。

第十八條 北交所根據(jù)評價結果，在下一年度評價結果發(fā)布前，對處于交易所審核階段的相關上市保薦項目實施分類監(jiān)管安排。

保薦機構評價結果為A類的，北交所對其保薦項目降低非問題導向類現(xiàn)場督導比例。

保薦機構評價結果為C類的，北交所依照有關規(guī)定加大對其保薦項目的審核問詢力度，同時加大非問題導向類現(xiàn)場督導比例。連續(xù)三次評價結果為C類的，原則上全部開展現(xiàn)場督導并加大現(xiàn)場檢查力度。

第十九條 除本指引第十七條、第十八條規(guī)定的用途外，保薦機構不得將評價結果用于廣告宣傳、營銷推廣等商業(yè)目的。

第五章 評價組織與實施

第二十條 北交所按照本指引的要求進行數(shù)據(jù)整理、統(tǒng)計計算及結果復核。

第二十一條 評價工作每年定期開展一次。北交所每年第三季度開展上一年度保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價工作，并于每年第三季度末前通過北交所網(wǎng)站公布評價結果。

第二十二條 北交所開展評價工作接受中國證監(jiān)會指導與監(jiān)督。

第二十三條 保薦機構對評價結果有異議的，可以自結果公布之日起10個工作日內，向北交所提出書面申述。北交所應在收到申述后10個工作日內予以答復。

第二十四條 北交所可以基于投資者需求、保薦機構業(yè)務發(fā)展情況和監(jiān)管工作要求，對評價體系、評價指標和評價方法等予以調整。

第六章 附則

第二十五條 本指引由北交所解釋。

第二十六條 本指引自發(fā)布之日起施行。北交所于2024年11月1日發(fā)布的《北京證券交易所以上市公司質量為導向的保薦機構執(zhí)業(yè)質量評價指引（試行）》同時廢止。

附件：1.評價體系構成及權重分布 

2.評價指標內容及賦值方式

3.評價指標具體計算方式

 

 

附件3

評價指標具體計算方式

1. 扣非歸母凈利潤規(guī)模指標，根據(jù)公司年報披露的“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”的本期金額計算。

2. 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流占營業(yè)收入比重指標，根據(jù)公司年報現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”項目的本期發(fā)生額，除以公司年報利潤表中“營業(yè)收入”項目的本期發(fā)生額計算。

3. 銷售凈利率指標，根據(jù)公司年報利潤表中“凈利潤”項目的本期金額，除以公司年報利潤表中“營業(yè)收入”項目的本期發(fā)生額計算。

4. 凈資產(chǎn)收益率指標，根據(jù)公司年報利潤表中“歸屬于母公司所有者的凈利潤”項目的本期金額，除以公司年報資產(chǎn)負債表中“歸屬于母公司所有者權益（或股東權益）合計”項目的本期期末余額與上期期末余額的平均值計算。

5. 營業(yè)收入增速指標，根據(jù)公司年報利潤表中“營業(yè)收入”項目的本期發(fā)生額減上期發(fā)生額，除以上期發(fā)生額計算。

6. 扣非歸母凈利潤增速指標，根據(jù)公司年報披露的“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤”的本期金額減上期金額，除以上期金額的絕對值計算。

7. 業(yè)績下滑調整指標，根據(jù)公司年報披露的“營業(yè)收入”“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤”本期金額的同比變動情況計算。

8. 研發(fā)支出占比指標，根據(jù)公司年報披露的“研發(fā)支出金額”項目的本期發(fā)生額，除以公司年報利潤表中“營業(yè)收入”項目的本期發(fā)生額計算。

9. 研發(fā)人員占比指標，根據(jù)公司年報披露的“研發(fā)人員總計”期末人數(shù)，除以公司年報披露的“員工總計”期末人數(shù)。

10. 年化回報率指標，根據(jù)期末二十個交易日公司股票收盤復權價平均值減期初二十個交易日開盤復權價平均值，除以期初二十個交易日開盤復權價平均值計算。

11. 總市值指標，根據(jù)期末二十個交易日公司收盤市值平均值計算。

12. 總市值增長率指標，根據(jù)期末二十個交易日公司收盤市值平均值減期初二十個交易日公司開盤市值平均值，除以期初二十個交易日公司開盤市值平均值。

13. 納入市場指數(shù)情況指標，根據(jù)評價年度公司是否持續(xù)納入北證50等北交所指數(shù)情況賦值。

14. 信息披露評級指標，根據(jù)北交所公布的上市公司信息披露質量分類結果計算，共分為A、B、C、D四類。

15. 行政監(jiān)管處罰指標，根據(jù)證監(jiān)會、證監(jiān)局對上市公司采取的行政監(jiān)管措施及實施的行政處罰計算。其中，監(jiān)管措施包括警示函、監(jiān)管談話和責令改正等，行政處罰包括警告、罰款等。

16. 保薦業(yè)務評價指標，按照北交所、全國股轉公司發(fā)布的證券公司執(zhí)業(yè)質量評價相關規(guī)定中保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量評價指標執(zhí)行，根據(jù)評價年度專業(yè)質量得分與合規(guī)質量扣分加總后折算得出。

17. 保薦項目數(shù)量指標，根據(jù)評價年度保薦機構納入上市公司質量評價范圍的保薦上市項目的數(shù)量計算。

18. 風險警示公司占比指標，根據(jù)截至評價年度末，保薦機構納入上市公司質量評價的保薦上市項目中，風險警示公司的數(shù)量占比計算。

19. 強制退市公司占比指標，根據(jù)截至評價年度末，保薦機構納入上市公司質量評價的保薦上市項目中，強制退市公司的數(shù)量占比計算。因不可抗力觸發(fā)財務退市的，不納入強制退市公司數(shù)量統(tǒng)計。

20. 重大執(zhí)業(yè)質量問題指標，根據(jù)評價年度保薦機構已保薦的公司是否涉及欺詐發(fā)行、重大財務造假或其他重大違法行為計算。重大財務造假或其他重大違法行為發(fā)生在公司上市滿3年后的，不納入重大執(zhí)業(yè)質量問題統(tǒng)計。